近期，权益市场回暖迹象明显，上证指数一度突破3700点，且表现强势。多只“百亿级”主动权益基金年内也实现了业绩反弹。工银前沿医疗A、睿远成长价值A年内收益率均超30%；兴全合宜A、中欧医疗健康A、广发多因子、中欧时代先锋A年内收益率均超20%。上述基金在今年均提前布局了年内热门的医药、科技等行业。
展望后市，多家公募较为乐观，认为市场已进入热度提升期，资金面持续形成正循环，驱动指数再上台阶。在政策托底、流动性宽松预期以及产业端升级创新持续等因素驱动下，A股市场有望步入更具韧性和持续性的“慢牛”阶段。
“百亿级”主动权益基金业绩回暖
截至2025年上半年末，全市场共计有22只“百亿级”主动权益基金，截至8月15日，上述基金多数实现正收益。
从业绩表现来看，两只今年上半年新晋成为“百亿级”基金的鹏华碳中和主题A、永赢先进制造智选A均重点持仓了热门板块人形机器人等先进制造业，收益领跑，年内收益率（截至8月15日）分别为73.46%、65.27%。
此外，工银前沿医疗A、睿远成长价值A年内收益率均超30%；兴全合宜A、中欧医疗健康A、广发多因子、中欧时代先锋A年内收益率均超20%。
展开剩余75%其中，赵蓓管理的工银前沿医疗A，葛兰、赵磊管理的中欧医疗健康A均大幅配置了年内涨幅较高的创新药板块，傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值A重点配置了电子、互联网科技、精密制造和医药等板块；谢治宇、薛怡然管理的兴全合宜A则在港股、医药股、消费股等热门领域均有涉猎；唐晓斌、杨冬管理的广发多因子重点配置了高端制造、金融、创新药、公用事业等细分行业龙头；周蔚文、罗佳明管理的中欧时代先锋A对人工智能产业链的较高投资比例，并在二季度对资源品公司、养殖行业、创新药及其上游行业加大配置比例。
综上来看，在今年实现业绩回暖的“百亿级”主动权益基金均提前布局到了年内热门的医药、科技行业。
如工银前沿医疗二季报表示，组合在2025年二季度相对基准有一定超额收益，主要是因为基金主要仓位超配在了创新药板块。国内创新药企业的研发能力正在迅速与全球接轨，并在部分子领域取得全球优势，获得海外跨国药企的认可，行业近2年掀起的“license-out热潮”就是这一产业趋势的具体体现。而在“资本寒冬”和监管收严的大背景下，国内创新药行业也迎来了“供给侧改革”。这对于产品进度靠前，研发执行力强，资金储备雄厚，销售兑现能力强的创新药龙头公司或为利好，因为未来行业“内卷”程度有望大幅降低。
睿远成长价值二季报则表示，二季度港股标的和PCB标的净值贡献明显。展望后市，下半年，有利于资本市场的驱动因素，如储备箱中各类推进经济向前的工具释放、高层经济工作会议和相关政策的推出、预算内国债和地方债发行进度加快等。我们将均衡配置，优化组合，力争控制好净值回撤。
市场有望迎来可持续的“慢牛”
近期，市场回暖，上证指数一度突破3700点，且表现强势。对于后市的看法，多家机构较为乐观，看好中长期持续上行。
对此，永赢基金认为，市场进入热度提升期，资金面持续形成正循环，驱动指数再上台阶。7月以来，“反内卷”、雅下水电站等经济远景叙事的政策给市场带来供需两端的改善预期，近期两融、游资等高风险偏好资金加速入市，与公募、险资、外资等机构投资者形成共振，市场增量资金不断形成合力，驱动指数上涨。
展望后市，兴证全球基金表示，从交投数据和市场表现来看，当前A股市场情绪较为高涨，市场板块分化显著，但整体估值尚未达到泡沫水平，巴菲特指数和股债相对回报率均体现出当前市场仍有投资价值。公募基金的表现相当不弱，近一年来，主动管理也展现出一定的超额能力。
回到基本面，从近期宏观数据来看，7月制造业、非制造业PMI双放缓，再次体现“强供给弱需求”的基本面特征，后续仍需继续关注两个线索，一是地方项目开工情况能否回升，它是建筑业、部分制造业产品价格的基础；二是“反内卷”相关进展，如果继续呈现成效，则可以通过预期效应进一步放大效果。
在此基础上，投资者现在可以做的几个考虑如下：第一，坚持配置思维，定期审视持仓结构和资产配置情况，系统性地考虑自己各项资产在房产、稳健理财、权益投资等资产之间的分配。第二，不盲目追高，如果仍看好后市，应保持分散投资，避免情绪化操作。尽量避免一次性投入，可分批建仓。如果确有止盈的需求，需要警惕出现卖出盈利基金留下亏损基金的简单操作，避免“拔掉鲜花，浇灌野草”，而是去粗存精、留下那些具有长期投资价值的基金。第三，守住能力圈，投入自己信任的好资产。市场上涨时，各类热点消息会不绝于耳，此时更要避免因为一时的“上头”投入自己不了解、风险收益特征也与自身不匹配的资产中。若对具体行业板块的判断感到困难，可以考虑宽基指数或指数增强基金，以及经过长期考验，在不同市场风格下表现优异的主动管理基金。
鹏华基金研究部总量周期组组长张峻晓认为，在政策托底、流动性宽松预期以及产业端升级创新持续等因素驱动下，A股市场有望步入更具韧性和持续性的“慢牛”阶段。从结构上看，以“新质生产力”为核心的科技产业升级（AI、机器人、高端制造等）和政策深度改革下的传统行业转型（钢铁、化工、煤炭等）将共同推动中国资产价值体系的重塑，中国资产有望迎来全面重估。
来源：券商中国
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